“中国版标普500”ETF来了，高股息高成长还有戏吗

专题：首批中证A500ETF发行大战一触即发
，十家 基金同场(chǎng)竞赛

从申报到发售仅隔四(sì)日，首批中证A500ETF基金来了，多家中外资(zī)基金参与其中。

9月6日晚间，富国基金、南方基金
、嘉实(shí)基金、华(huá)泰(tài)柏瑞基金、招商基金、泰(tài)康基金、银华(huá)基金、国泰基
金、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)基金、摩根基金十家基(jī)金公司分别披露旗下中证A500ETF基金招募说明书、份额发售公告等信息，10日(rì)开始发行(xíng)。

业内人士告诉第一财(cái)经，中证A500指数受到行业(yè)重视，被(bèi)称为(wèi)“中国(guó)版标普500”。成份股(gǔ)市值占A股(gǔ)比重超过57%，偏(piān)向中(zhōng)大盘的同时兼顾小盘，新兴产业占比(bǐ)较高，行(xíng)业覆(fù)盖度广。

摩根资产管理ETF专家王伟对记者表示，预计未来五年全球ETF规模有望达到20万亿美(měi)元，“目前(qián)中国是亚洲第二大ETF市场，预计(jì)ETF规模在2028年有望达到1万(wàn)亿美(měi)元”。

“中国版标普500”更具行业代表(biǎo)性

近年来(lái)，中国的各类指数编制方式不断更新完(wán)善，旨在更好地反映中国(guó)经济和(hé)市场(chǎng)情况(kuàng)。

与(yǔ)沪深300和中证500等通过市值和成交额(é)筛选(xuǎn)样(yàng)本的传统指数相比，中证A500指数采用行业均衡选样方(fāng)法，更多参考借鉴了标普500指数的编(biān)制方案。300亿元以(yǐ)下小市值股票占比(bǐ)和过(guò)千(qiān)亿元市值的股票占比基本(běn)持平。

该
指数前十大(dà)成份股包括：贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、长江电力、美的集团、紫金(jīn)矿业、兴业银行(xíng)、五粮液、比(bǐ)亚迪，聚集了传统行(xíng)业和新兴行业(yè)的代表。

摩根中证A500ETF拟任基金经理韩秀一(yī)对记者表示：“中证A500对行业(yè)分布的精细(xì)化处理一方面是为了和国际标准接轨，打造中国的国际
化指数；另一方面，这么操作(zuò)会使(shǐ)得指数较好反(fǎn)映(yìng)资本市场结构变化和产业转型升级。”

他也提及，ETF设置了特色的(de)季度强制分红机制
，每季度最(zuì)后一个交易日ETF相对(duì)标的指数的超额收
益率为正时(shí)，会强制分红，分配比例不低于超额收益率的60%。通常(cháng)来说，超额收(shōu)益(yì)的重要(yào)来源之一为标(biāo)的指数成份股的分红。有了季度强(qiáng)制分红机制，在一定程度上(shàng)有助(zhù)于(yú)帮助投资(zī)者更从容面对市场短期(qī)波动，从而更坚(jiān)定地践行
长期理念。

近年来，全球各市场对ETF越发追捧(pěng)，并将其作为投资配置(zhì)的高效、低成本(běn)工(gōng)具，各界预计，这一趋势将在中国延续。

数据显示，截至今年(nián)上半(bàn)年，全球ETF总(zǒng)计1.1万只，规模超过12万(wàn)亿美元。美国仍占据绝对主导地位，规模为8.1万亿美元(yuán)（5年(nián)复合年化增长率19%，下同(tóng)）；欧洲(zhōu)为1.8万亿美元（增速19%）；亚洲为(wèi)1.4万亿美元（增速22%）。

就(jiù)亚洲市场来看，ETF以每年22%的增速发展。其中第一大市场为日本，ETF规模达5340亿美元（过去5年复合年化增(zēng)速14%），主要由机(jī)构投资者贡献，日本央行持有约80%，仅2%为个人投资(zī)者(zhě)持有(yǒu)。相(xiāng)反，中(zhōng)国投资ETF的群体主要是个人投资(zī)者，境内市场ETF规(guī)模(mó)达3680亿美元（增速32%）。

市场 寻底后存在配置机会

中证A500ETF的(de)发行恰(qià)逢A股震荡下
行阶段(duàn)。但市场经过了三年的回调，随着美联储即将启动(dòng)降息，中国核心资产或迎来(lái)配置时点。

近期，以银行、煤炭、石油、通信为主的高股息股票一改年内(nèi)的涨势如虹，出现回调。以高(gāo)股 息板块第(dì)一大权重银行股为例(lì)，中报发布后，市场对银行净息差收窄、盈利放缓的担忧开始升温，加(jiā)之分红结束后，机构出现获利了
结(jié)的行为。同时，以新能源等为主(zhǔ)的成长板块也持续盘整，产能何时出清是市场的(de)关注点。

对此(cǐ)，韩(hán)秀一对记(jì)者表示，银行净息差可能进一步走低，盈利下滑导致(zhì)板块相对承压(yā)；第二大高股息板块煤炭板块，中(zhōng)报业绩普遍下滑。10年期国债收益率跌破2.1%以后出现(xiàn)一定反弹，也(yě)导致市(shì)场对于高红利资产有一定担忧。但多数机构仍看好高股(gǔ)息主题。

就新能源板(bǎn)块而言，韩(hán)秀一认为，主要问(wèn)题是(shì)产能过剩和电网消纳不足，光(guāng)伏行业的竞争压力仍存。然而(ér)，部分新能源细分领域如电(diàn)网和出海板块表现较好。市场对(duì)于新能源细分行业的未来表现抱(bào)有期待，尤其是在政策和贸(mào)易环境更加明(míng)朗后(hòu)，可能会出现新(xīn)的机(jī)会。

贝莱德卓越(yuè)远航(háng)混合基金经理对记者表示，当前经(jīng)济数据比较(jiào)平淡(dàn)，内需相关板块不被(bèi)青睐(lài)，而国央企高股息逐步缩圈至(zhì)银(yín)行版块，市场交易方向比较窄。同时(shí)，市值风格(gé)延续，大市值个(gè)股整体表
现优于小市值(zhí)个股。在市场调整过(guò)程中，甚至一些竞争(zhēng)优势突出(chū)、经营性现
金流稳健、有派息回购的优质公(gōng)司也出现了较 为明显的下跌，估值回到了具备吸(xī)引力的位置。

贝莱德认为，市场短期情绪反应过度，一些对于整体经济增速依赖(lài)度不(bù)高的优质个股已经具备良好的投(tóu)资(zī)价值，尤其是(shì)要重视(shì)那些ROE稳定、低(dī)估值、高分(fēn)红企业(yè)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。看好方向包括：品牌消费、互联(lián)网、稳健红利、品牌/供应链出海、休闲旅(lǚ)游。

责任(rèn)编辑：石秀珍(zhēn) SF183

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