美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻

专题：美联储大幅降息50基点，开启(qǐ)宽松周期！但鲍威尔鹰派表态

　　美联储降息“大棒”重重落下。北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会宣布将联(lián)邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即(jí)降(jiàng)息50个基点(diǎn)，这是美联储自2020年以来首次(cì)降息。2022年(nián)3月至(zhì)2023年7月，美联(lián)储在(zài)一年多的时间内(nèi)连(lián)续11次(cì)加息，累计加息525个(gè)基点；自去年7月以(yǐ)来连续八次(cì)会议按兵不(bù)动(dòng)，将政策利率保持在2001年以来(lái)高(gāo)位。本次美联储降息力度高过(guò)市场预期，此前市场在调降25个基点(diǎn)和50个基(jī)点之间纠(jiū)结，但最终给出的答案达到了上限。

　　美联储降息之后，全(quán)球金(jīn)融资(zī)产都松了一口气，全(quán)球股市美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻大涨，恒生指数涨幅达到2%。与此同(tóng)时，黄金再度刷出新高，距离2600美元/盎司咫尺之遥。

　　全球股市“撒欢”

　　在美联储宣布降息50个基点后，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔认为，在大规模降息后，经济(jì)衰(shuāi)退的风险不会“上升”。鲍(bào)威尔在新闻发布会上(shàng)表示：“如(rú)果适当(dāng)，美联储可以加快、放慢或暂停降息；如果经济保持(chí)稳健，我们(men)可以(yǐ)放缓降息步(bù)伐(fá)；同样，如(rú)果(guǒ)劳动力市场恶(è)化，我们也可以做出回应；我们的预测不是计划或决定，我们将根据需要调整政策(cè)；综合考(kǎo)虑风险(xiǎn)，我们今天(tiān)将利(lì)率(lǜ)下(xià)调50个基点，此次调整将有助(zhù)于(yú)保持经济(jì)和劳动力市场的(de)强度。”

　　东方金诚研究发展部高级副(fù)总监白雪表示，在当前美国(guó)经(jīng)济动能放缓但仍具备(bèi)韧性、通(tōng)胀持续回落但并不陡峭的背景下，美联储(chǔ)依然以50bp大幅开启降息，主要(yào)是在近期失业率连续上行的情况下，为防(fáng)止劳动(dòng)力市场快速降温、美联储降息重磅落地全球资产迎来“变盘”时刻确保经济(jì)软着陆(lù)的“前置性降(jiàng)息”，某种程度上也包含了对7月未降息(xī)25bp的“补偿”；另一方面，也(yě)是从金融稳定出(chū)发，前置降息应对此(cǐ)前金融市场提前(qián)“抢跑”可能引发的风险。

　　美联储(chǔ)降息之后，全球金融(róng)资产“撒(sā)欢”，9月19日亚洲市场开盘(pán)狂欢，日本(běn)股市高开高走，日经指数全日上涨2.13%，澳大利亚指数上涨0.63%。

　　A股和H股当日(rì)也放(fàng)量上涨。其中(zhōng)，沪综指全日上行0.69%，深成指涨1.19%，全市场4800只个股上扬，有60只个股当日涨停，两市成交(jiāo)额达到6270亿元，较上个交易日放量1477亿元。H股的(de)表现更为强劲，9月19日恒生指数(shù)的涨幅达(dá)到2%，恒生科技指数大涨(zhǎng)3.25%。内房(fáng)股集体(tǐ)高(gāo)涨，富力地产涨超(chāo)12%。

　　黄金逼近2600美元/盎司

　　压在贵金属头上的“大(dà)山”也(yě)被移除，9月19日(rì)黄金同步走高。黄金现货的价格已(yǐ)经(jīng)达到2599.96美元/盎司(sī)，距离2600美元/盎司只有一步之遥。截(jié)至9月(yuè)19日下午5点，黄金在2580美元/盎司一线徘徊。

　　银河证(zhèng)券分析师华立认为，黄金是美国经济(jì)衰退时期理想的资产配置(zhì)选(xuǎn)择，胜率(lǜ)与收益率比较优势显(xiǎn)著：复(fù)盘1973年以(yǐ)来的七次美国经济衰退，黄金在衰退期间相对于其他有色金属大宗商品(pǐn)或其他资产，均具有明显的胜率与收(shōu)益率优势。其收益率中位数达6%，分别(bié)高出美债、标普500指数、铜、原油，5个百分点(diǎn)、8个百分点(diǎn)、18个百(bǎi)分点、33个百分点，胜率也(yě)高达71%，除去(qù)1980年和1990年的两次衰(shuāi)退以外(wài)（历(lì)史(shǐ)背景(jǐng)分别(bié)对应美联储激进加息(xī)和经(jīng)济温(wēn)和衰退），黄金的表现均跑赢了美股标普500指(zhǐ)数。

　　目前全(quán)球最(zuì)大的黄金ETF——SPDR的持仓量已经达到872.23吨，相比今年的低点，已经(jīng)加(jiā)仓60吨(dūn)，显示投(tóu)资人用(yòng)真(zhēn)金白银(yín)支持黄金。

　　“大(dà)宗商品旗手”——高盛在今年早(zǎo)些时候(hòu)曾多次唱多商品，然而最(zuì)近一(yī)段时间该行却频繁“改口(kǒu)”。今(jīn)年5月(yuè)末谈论的“商(shāng)品5D牛市”已不在，现在高盛看涨的只剩(shèng)黄金。9月(yuè)初，高盛在一(yī)份研报中重申，依然看涨黄金，维持2025年黄金价格(gé)涨至(zhì)2700美元/盎(àng)司的目标。对于其他(tā)大宗商品(pǐn)，高盛表示，由于周期性支撑减弱，其近期(qī)对大宗商品市场的态度转向更加谨慎，对于原油、铜(tóng)以及其他工业金属(shǔ)持谨慎保守立场。

　　高盛(shèng)对黄金的“偏(piān)爱”引起市场质疑，不过高(gāo)盛坚持将黄金现货2025年初的价(jià)格目(mù)标(biāo)定(dìng)为每盎司(sī)2700美元(yuán)，理由是(shì)央行需求以及美联(lián)储(chǔ)的降息。

　　全球汇市闻风(fēng)而动

　　除了黄金(jīn)之外，汇率的变化也十(shí)分直接(jiē)。美元指数出现跳水，北京时间下(xià)午5点15分，美元指数跌至100.5点。在今年4月中(zhōng)旬(xún)时，该指数一度上扬至(zhì)107点。市场认为随着降息周期开启，美元指数跌穿100点指日可待(dài)。

　　9月19日，欧元涨幅(fú)明显，特别是欧洲市场开(kāi)盘之后，持续走强(qiáng)。截至北京时间18时(shí)20分欧元上涨54个基点，1欧元可以(yǐ)兑换1.117美元，而去年10月欧元和美元的比值(zhí)一度接近1：1。

　　美元兑日元出现提前反应，9月19日美元兑日元不跌反涨了77个(gè)基点(diǎn)，目前(qián)报1美元兑143日元，不(bù)过(guò)高峰时期1美(měi)元一度可以兑换162日元。

　　更为敏(mǐn)感的美元兑(duì)人民币离岸价格，9月19日下跌幅度超过300个基点，创去年5月(yuè)末以(yǐ)来低点至7.0623。

　　中国国际期(qī)货股份有限公司高级研究员汤(tāng)林闽在接受记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时表示，美联储时隔四年之后(hòu)，终(zhōng)于降(jiàng)息(xī)，这有利于人民币兑美元汇率，从而使得离岸人民币在美(měi)联储决议公布后急升。未来看，人民币兑美元汇率一方面取决于美联(lián)储的未来政策路径，另一方(fāng)面也受国(guó)内(nèi)经济和货币政策影响。前者，美(měi)联(lián)储最新点阵图显示(shì)年内还有(yǒu)50个基点的降息，而市场(chǎng)预期可能更(gèng)多，但经鲍(bào)威尔讲话“修正”后，美联储(chǔ)年内降息幅度和次数不确定性增加，加之(zhī)美国(guó)大选(xuǎn)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，或对人民币(bì)兑美元汇率有小幅升值的支撑。后者，考虑到(dào)近期宏观经济数据的具体表现，以及央行近(jìn)期释放信息等因(yīn)素，年内国内货币政策(cè)应(yīng)当会有更多动作，包括降准(zhǔn)等，这对人民币兑美元汇率或有中性偏小幅贬值的影响。综合(hé)来看，近期人民币兑美元汇率会(huì)有比较有限(xiàn)的升值向波动，离岸人民币破“7”不容易实(shí)现(xiàn)，还需看国内货币政策(cè)的具体情况等(děng)因素的发展变化。

责(zé)任编辑：郭建

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