铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……

沪铝从清明节后开始一路上行，价格重心移(yí)至20000元/吨以上(shàng)。受市(shì)场(chǎng)风险偏好变化以(yǐ)俄铝被制裁影响(xiǎng)，沪铝期货(huò)自(zì)21000元/吨回调，确认20000元/吨关口支(zhī)撑后再度反弹。

“五(wǔ)一”假期即将来(lái)临，根(gēn)据历史经验来看，假(jiǎ)期前后商品(pǐn)市场往往面临一定行情异动的可能性。统计数据显示(shì)，2013—2023年，在“五一(yī)”假期(qī)后(hòu)的第一个交易日，5次上涨，6次下跌，涨跌并无明显规(guī)律。近年来铝市波动率提高，绝对价格波动季节性减弱。

“从当前宏观市场变化来看，4月底地缘政治(zhì)不确定性因素极大，同(tóng)时我国金融监管加强，市场风险偏好降(jiàng)低，避险(xiǎn)情绪或有明(míng)显回(huí)升态势。”国信期货(huò)首席有色分析师顾(gù)冯达说。

氧化(huà)铝方面(miàn)，山东、河南、山西、广西均价分别上涨至3360元/吨、3400元/吨、3370元/吨、3435元/吨。“目(mù)前有色板(bǎn)块氛围仍偏强，同(tóng)时基本面下游电解铝复产有望进一步提速(sù)，而矿山仍未复产。此(cǐ)外，期现套利空间持续存在，市场可交割货源偏(piān)紧提振北方现货(huò)价格，同时节前刚(gāng)需(xū)补库也有支(zhī)撑。短期氧化(huà)铝供需偏紧，预计延(yán)续(xù)震荡偏强走势。后续受制(zhì)于晋豫矿山复产预期，基差面临(lín)大幅走弱，投资者需(xū)警惕氧化铝回调风(fēng)险，以观望为主，生(shēng)产者可尝试逢(féng)高卖出保值。”海通期货有色金属研究员胡(hú)畔说(shuō)。

据悉(xī)，近期氧化铝价格(gé)反弹，电力成本逐渐进入全年较(jiào)低值区铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……间，此消彼长之下，成本或维持震荡。值得注意的(de)是，《碳排(pái)放权交(jiāo)易管理(lǐ)暂行条例》将于(yú)5月1日(rì)正(zhèng)式施行，对于高耗能、高排放(fàng)的电(diàn)解铝行业来说，这将是一个(gè)重(zhòng)铝价重拾涨势！假期将至，重点关注这些变量……要(yào)信号，未来或面临成本增加(jiā)的风险，并通过价格将成本传导至下游加工领域。近期铝价来到较高位，行业利润(rùn)也向上修复至3000元/吨附近。

从铝市供应边际变(biàn)化来看(kàn)，云南第一(yī)轮复产结束后，暂未有第二轮(lún)复产的明确消息，且近期云(yún)南(nán)省内大部分地区持续干旱，气温偏高，降水偏(piān)少，据悉目前不足以支持电解铝产能进一步复产。“二季度山(shān)东、内(nèi)蒙古将有部(bù)分产能停(tíng)产，短期内(nèi)整体供应增量有限。中长期而言，还需(xū)注意海外俄铝流入中国市场带(dài)来的冲(chōng)击。”顾冯达说。

记者从贸易人士(shì)处获(huò)悉，近期铝价处于相对高(gāo)位，下游需求已出现明显负反馈，随着旺季需求逐步证伪，现实需求趋弱将对铝价形成利空。而(ér)在消费品以旧换(huàn)新的政策支持下，汽(qì)车、家电等铝终端需求预期向好，中长期对铝价形成支撑。此外(wài)，据SMM数(shù)据(jù)，截(jié)至4月25日(rì)，铝锭库存为80.7万吨，较4月18日下降3.7万吨；铝棒库存为 23.34万吨，较4月18日下降2.33万吨。铝锭库(kù)存处于(yú)历史(shǐ)同(tóng)期低位，此后若季节性去库存持续，将成为铝价走强的动(dòng)力。

顾冯达告诉记者，“五一”假期前后宏观面(miàn)不确定(dìng)性因素较多，将引发宏观情绪的变(biàn)化。包括铝在(zài)内的有色板块，近一个月以来(lái)保持偏强态势。就铝而言，前期上涨相较缓和(hé)，在(zài)铝锭低(dī)库存和季节性去库(kù)存以(yǐ)及(jí)需求端长(zhǎng)期向好支撑下，预(yù)计较为抗跌。预计沪铝高位震荡，下方关注20000元/吨大关附近支撑，上方强压力位(wèi)大约在21000元/吨。建议企业在“五一”假期前(qián)注意风控，生产企业可(kě)少量择(zé)机卖出套保，加工企业在支撑位附(fù)近可尝试少量择机买入(rù)套(tào)保。

电解铝方(fāng)面(miàn)，国内铝锭社会库存节前维持(chí)下降给予铝价支撑。云南复产继(jì)续推进(jìn)，预计(jì)目前运(yùn)行产能在(zài)4240万吨左右，5月份或仍有产能增加。节前存在备货需求，现货去库存提速(sù)支(zhī)撑(chēng)铝价，不过国际贸易摩擦升温，未来铝材出口环境走差。“短期仍处于去库存周期，支撑铝价，但(dàn)后续面临(lín)供应压力回升，铝(lǚ)价上方高度有限，关注下游需求(qiú)、库存变化和宏观情绪变化。”胡畔说。

“‘五一(yī)’假期前市场价格波动风险提升，建议(yì)严(yán)格落实风控，对新(xīn)订单加大套期保值力度。节前生产企(qǐ)业可适当备料，若备货面临供货不足或资(zī)金(jīn)占用(yòng)等(děng)问题，可(kě)少量入场期货(huò)多单，节后视(shì)风险情况(kuàng)可以进一步提(tí)高仓位。”顾冯达说。

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